Perbandingan Strategi Spread dalam Margin Silang dan Margin Portofolio

Spread Bull/Bear adalah strategi Opsi yang diterapkan dengan membeli Opsi Call/Put, sembari menjual jumlah Call/Put yang sama pada aset yang sama dengan tanggal Kedaluwarsa yang sama pada harga eksekusi (strike price) yang lebih tinggi/rendah

Mari kita ambil contoh perdagangan spread Bear Put:

Misalkan harga BTC adalah $20.250. Trader A membeli dua Opsi Put berikut:

Kontrak	Kuantitas	Harga Masuk	Harga Penanda
BTCUSDT-22JUL22-18500-P	−1	280	290
BTCUSDT-22JUL22-20000-P	1	760	750

Mari kita lihat perbedaan antara Margin Pemeliharaan yang diperlukan dengan memperdagangkan portofolio investasi yang sama dalam mode Margin Silang dan Margin Portofolio.

Margin Silang

Dalam mode Margin Silang, pedagang perlu membayar Premi untuk membeli Opsi, sementara penjual Opsi dapat menerima Premi yang dibayarkan oleh pembeli. Namun, Akun Perdagangan Terpadu penjual akan ditempati oleh jaminan yang sesuai.

Kontrak	Arah	Premi	Margin Pemeliharaan yang Diperlukan
BTCUSDT-22JUL22-18500-P	Jual	−280 USDT	2.315 USDT*
BTCUSDT-22JUL22-20000-P	Beli	760 USDT	-

*Margin pemeliharaan yang diperlukan untuk menjual BTCUSDT-22JUL22-18500-P dihitung sebagai berikut:

Posisi MM = [Maksimum (0,03 × 20.250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20.250] × 1 = 938 USDT

IM Posisi = Maksimum [(Maksimum (0,15 × 20.250 − (20.250 − 18.500), 0,1 × 20.250) + Maksimum (280, 290) × 1), Posisi MM] = 2.315 USDT

Total Margin Awal yang ditempati dalam mode Margin Silang adalah 2.315 USDT. Oleh karena itu, ketika seorang pedagang menggunakan strategi spread untuk memperdagangkan Opsi dalam Margin Silang, dana yang ditempati sering kali mendekati jaminan yang dijanjikan dengan menjual Opsi..

Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Perhitungan Margin Awal dan Margin Pemeliharaan (Opsi).

Margin Portofolio

Di bawah Margin Portofolio, margin pemeliharaan yang diperlukan dihitung berdasarkan Kerugian Maksimum dan Komponen Kontinjensi.

Parameter Risiko, Rentang Harga Nilai Aset Dasar yang Ditetapkan, dan Persentase Volatilitas yang Ditetapkan dari setiap Opsi ditampilkan dalam tabel di bawah ini:

	Opsi BTCUSDT	Opsi ETHUSDT
Parameter Risiko	15%	15%
Rentang Harga yang Ditetapkan	(0, ± 3%, ± 6%, ±9%, ±12%, ±15%)	(0, ±3%, ±6%, ±9%, ±12%, ±15%)
Persentase Volatilitas yang Ditetapkan	(-28%, 0%, 33%)	(-28%, 0%, 33%)

Mengambil contoh Opsi-BTCUSDT, mari kita lihat L&R untuk 33 skenario yang telah ditetapkan.

Persentase Harga yang Ditetapkan dan Persentase Volatilitas yang Ditetapkan	Total L&R	BTCUSDT-22JUL22-18500-P	BTCUSDT-22JUL22-20000-P
-15% ( −28%, 0%, 33%)	625,7977	−1.684,48	2.310,27
	963,6231	−1.087,65	2.051,27
	782,9313	−1.335,70	2.118,63
−12% ( −28%, 0%, 33%)	644,5096	−937,9115	1.582,42
	510,8202	−1.326,74	1.837,56
	833,5652	−622,7477	1.456,31
−9% ( −28%, 0%, 33%)	628,6553	−261,0196	889,6749
	484,2928	−607,9572	1.092,25
	391,1666	−1.016,33	1.407,50
−6% ( −28%, 0%, 33%)	271,8561	−751,9431	1.023,80
	370,5319	−11,2155	381,7475
	314,7622	−345,7032	660,4654
−3% ( −28%, 0%, 33%)	149,5752	−146,0243	295,5996
	157,4447	−530,7827	688,2275
	106,6142	140,39	−33,7758
0% ( −28%, 0%, 33%)	−115,2825	221,0102	−336,2927
	0,386	−0,2897	0,6758
	51,5862	−348,9699	400,5561
3% ( −28%, 0%, 33%)	−43,1967	−201,9633	158,7666
	−270,5241	258,6409	−529,165
	−125,25	101,7985	−227,0486
6% ( −28%, 0%, 33%)	−224,4368	170,5557	−394,9925
	−125,541	-84,9558	−40,5852
	−361,9054	274,1293	−636,0347
9% ( −28%, 0%, 33%)	−407,646	279,7855	−687,4316
	−298,2092	215,1668	−513,376
	−195,1191	6,8006	−201,9197
12% ( −28%, 0%, 33%)	−252,4224	77,7567	−330,1791
	−427,3147	281,631	−708,9458
	−350,1354	243,1088	−593,2443
15% ( −28%, 0%, 33%)	−384,8663	260,0402	−644,9065
	−298,5118	131,9132	−430,4251
	−434,6519	282,1728	−716,8248

Perhitungannya adalah sebagai berikut:

Kerugian Maksimum = ABS [mnt (L&R)] = 434,65 USDT

Komponen Kontingensi = 0

Margin Pemeliharaan Posisi (MM) = 434,65 USDT

Margin Awal Posisi (IM) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDT

Faktor Risiko = 1,2*

*Harap dicatat bahwa penyesuaian faktor risiko dapat dilakukan dalam kondisi pasar ekstrem.

Total margin awal yang ditempati dalam mode Margin Portofolio adalah 521,58 USDT.

Contoh di atas menunjukkan bahwa saat memperdagangkan Bear Put spread yang sama, modal yang ditempati dalam Margin Silang adalah 2.795 USDT, sedangkan dalam Margin Portofolio hanya menempati 1.001,58 USDT. Ini berarti bahwa saat berdagang dengan Margin Portofolio, persyaratan jaminan akan berkurang secara signifikan dengan efisiensi modal yang ditingkatkan.